亚洲广告业正在为一场可能永远不会到来的贸易战做准备

特朗普从不掩饰他对中国贸易的公开敌意，全世界都在担心关税威胁及其对全球经济的影响。诚然，这也会对全球广告支出产生影响，因为广告支出与经济环境密切相关。但是，如果这种担忧是多余的呢？如果真的是这样，对于广告支出而言又意味着什么呢？

当然，特朗普长期以来一直在发表（贸易）保护主义言论，指责其他国家 “宰割 ”美国（有趣的是，日本——他几十年前最初的目标——现在又撞上在他的枪口上）。然而，值得注意的是，特朗普并不是认知意义上的保护主义者，更多的是则交易意义上的保护主义者，即他将关税视为达到目的的手段，而非目的本身。这也就解释了为什么有些可能是过度担忧。

特朗普奉行的是尼克松“疯狂胜过糟糕”(mad beats bad)的策略，即最好表现得深不可测，并采取极端行动来达到目的。甚至在他就职前，就有种种迹象表明，所谓离谱的言论正在起作用。格陵兰首相一直在强调美国和格陵兰如何加强合作（格陵兰正在寻求从丹麦独立出来），而在中东特朗普释放“地狱”的威胁似乎对加沙停火产生了影响。我推测，关税问题亦也是如此。措辞如此极端，迫使公司或国家做出某种形式的妥协。

但特朗普想要什么，他能得到吗？对特朗普来说，最显著的胜利是产业和就业机会重回美国。已经有迹象表明这正在起作用（过去几年一直存在的趋势正在加速）。然而，有一个很少被提及的目标，但是对特朗普和锈带州共和党政客来说又尤为重要，那就是毒品问题，特别是芬太尼，它对社区造成了毁灭性影响。特朗普在关税问题上对中国、加拿大和墨西哥的措辞最强硬并非是巧合，这三个国家在其贸易中都发挥着重要作用（芬太尼原材料在中国生产，运往墨西哥由贩毒集团重新配制，而长长的美加边境为其进入美国提供了便利）。特朗普希望在此取得进展——如果他能取得进展，则可能会放弃针对关税的更严峻的威胁，特别是因为他意识到这也会提高美国消费者的通胀和物价风险。

还有中国政府的态度。中国经济增长乏力，面临诸多问题，例如房地产危机（中国消费者倚重房地产资产）、消费者支出喜忧参半，而且没有迹象表明刺激计划产生了重大影响。中国不太可能想与美国打贸易战，其他新闻——例如，中国政府已与Elon Musk 接洽，希望就 TikTok 达成协议——这表明尽管有一些公开言论（强硬），但是中国政府正寻求采取一种更温和而非对抗的立场。

这对于亚太地区广告业又有何启示？总体而言，应当是积极的，这一点似乎显而易见。如果关税战的威胁没有出现，那么全球经济形势可能会保持良好，这对广告业应该是有利的。但是仍有一个问题，那就是中国（本身），原因有二。首先是中国市场本身的广告增长，如果消费需求没有回升，中国市场可能会保持相对低迷（作为全球第二大广告市场，这也会影响到全球增长）。第二个因素则更微妙，也可能是更大的问题，即中国需求的疲软开始严重影响企业的盈利能力，在某种情况下，以及/或奢侈品和西方汽车制造商等行业亦是如此。

第二个因素可能会导致其中一些企业从这一地区撤出广告支出，转而投向北美和西欧等市场，因为在这种情况下，这些市场可能被视为更好的选择。如果对企业盈利能力的影响如此巨大，可能会导致广告商完全削减开支。这个问题或许更加值得关注。

一如既往，这并非投资建议。

Ian Whittaker 是 Liberty Sky Advisors创始人及总裁。