WPP为何在中国市场走弱？是宏观经济问题还是已失人心？

WPP 在上半年财报中下调了本财年有机业务收入指导预测范围从 0%至 +1%调整到 -1%至 0%，中国市场业务疲软被视为主要原因之一。

第二季度WPP在中国市场的收入同比下降了24%，而中国大陆是WPP公司五大市场之一。如此大幅下跌对于整个集团都造成了巨大影响。因此，显而易见，或许与此更加相关的问题是：这样的疲软态势将持续多久？

乍一看，这些问题似乎主要与中国宏观经济形势有关。WPP首席执行官Mark Read在接受 Campaign UK 采访时提到，“中国市场全部业务都有压力——其中一部分压力源于群邑，然而实际上从更广泛的意义上来说压力覆盖全公司”。

他说："我们看到许多在中国经营的西方跨国公司同样面临挑战，所处环境更加严峻，特别是一些我们原本强势的行业，例如，汽车和奢侈品。”

这一观点无疑得到了广泛印证。从第二季度的业绩表现来看，奢侈品牌以及面向消费者的品牌都强调，中国消费需求不足是影响业绩的主要因素。另外，中国经济数据也印证了这一观点，数据仍然喜忧参半，或许还涉及更多结构性因素，例如，年轻人失业率相对较高以及房地产行业处于弱势。

然而，也有一些反向证据质疑 WPP在中国市场的问题严重程度仅与经济形势有关这一观点。实际上，与WPP的的表现疲软并不相符，其竞争对手阳狮集团第二季度在中国市场有机收入增长10.5%。其他媒体集团也未必如此疲软。全球户外传媒集团JC Decaux是中国市场第一大户外媒体公司，上半年在其中国市场有机收入增长了 11%。尽管JC Decaux确实也提及整体消费信心疲软，收入仍低于新冠疫情前的水平。但问题在于，WPP的下滑幅度确实显而易见，而且从 2023 年到 2024 年，WPP 的业绩并没有出现如此大幅度下滑。

如果不是宏观经济形势导致业绩下滑，又是什么原因呢？其中一个因素可能是 2023年10月上海警方因涉嫌受贿罪逮捕了群邑中国前首席投资官底飞以及另外两名前高管。当然，事件发生之后几个月，WPP 收入表现急剧恶化。2023年第三季度降幅超过4%，第四季度降幅超过1%，而2024年第一季度收入同比大幅下降15.4%。尽管没有第二季度严重，但降幅同样惊人。还有一种观点认为，考虑到司法部门与政府部门之间紧密联系，WPP已经 “失势”，因此客户决定将投资转移至别处。

当然这一切也只是推测。然而，如果这一事件是原因之一，那么也表明WPP在中国市场的经营状况在未来几个月可能会持续疲软，或者至少，有关群邑群邑被视为失势的观点可能会消失（值得注意的是，WPP当时已经解雇了这名高管）。尽管如此，这仍有可能让竞争对手有机会获得更多市场份额。

不过，只要逮捕只是一次偶发时间，WPP 应该会迎来复苏。

一如既往，这并非投资建议。

Ian Whittaker 是 Liberty Sky Advisors创始人及总裁。